Prévoir Renaissance Vietnam (Part C)

Commentaire de gestion mai 2024

En mai, les marchés vietnamiens ont rebondi après la correction du mois d’avril. Les incertitudes politiques sont passées au second plan avec la nomination du ministre de la Sécurité Publique au poste de Président. Les indicateurs macro-économiques continuent de s’améliorer, avec un PMI industriel toujours en zone d’expansion (à 50,3 en mai), des volumes de ventes d’acier en hausse et un indice de l’emploi dans le secteur textile repassé en territoire positif après 16 mois consécutifs de contraction. Le fonds s’est inscrit en hausse de 4,9% ce mois et de 14,6% depuis le début de l’année.

Les actions de Power Engineering Consulting 2 (TV2) se sont appréciées de plus 30% ce mois. Ce consultant en gestion de projets d’infrastructures énergétiques a publié un résultat net en hausse de 33% pour le premier trimestre. De plus, les incertitudes liées à un projet majeur de centrale électrique dans le sud du pays se sont quelque peu dissipées. En effet, le maitre d’ouvrage (client de TV2) semble avoir trouvé les financements.

Mobile World (MWG), le plus grand détaillant du pays et deuxième position du fonds, a vu son titre grimper de 15%. Les résultats du premier trimestre ont été supérieurs aux attentes, avec des ventes en hausse de 16% sur un an et une marge opérationnelle en fort redressement. En particulier, la chaîne de mini-supermarchés a vu ses ventes croître de 44% suggérant une sortie du tunnel pour ce format qui a connu des difficultés ces derniers trimestres. Les objectifs de la direction pour 2024 semblent désormais trop conservateurs, ce qui incite les analystes à revoir leurs attentes à la hausse.

A l’inverse, Vietcomb Bank (VCB) a sous-performé. La croissance des crédits a déçu, mais la direction anticipe une accélération dans les prochains trimestres, portée par le financement d’importants projets gaziers et d’infrastructure à l’instar du nouvel aéroport de Ho Chi Minh Ville.